惊天动地：比特币现货市场以衍生品为主

2018 年 11 月 5 日，加密行业的许多人都希望听到美国证券交易委员会 (SEC) 关于九只比特币 ETF 的官方决定。

CBOE 的 XBT 和 CME 的比特币期货合约自去年 12 月起已生效一年。 由于过去几个月价格极度悲观，加密货币现货市场自高峰期以来发生了翻天覆地的变化。 与此同时，比特币期货合约的交易量持续增长，许多人怀疑这些衍生产品是否会对现货加密货币产生颠覆性影响。

期货“驯服”现货了吗？

在 CBOE 和 CME 基于比特币的期货合约推出前几周，BTC 价格大幅上涨。 CBOE 合约生效 7 天后2018年日本比特币溢价，BTC 价格创下历史新高 19600 美元，随后稳步回落。

另一方面，当BTC价格因各种原因持续下跌时，CME和CBOE的比特币衍生品交易量反而飙升。

12 月 7 日，CME 最新的流量报告显示，就在价格遭受重创之前，11 月的比特币期货交易量有所回升。 10 月份的情况就不一样了，CME 的日均 BTC 期货合约成交量大幅增加，而 CBOE 的日成交量数据在多头陷阱和抛售面前表现出类似的情况。

怀疑论者认为是期货造成了加密货币市场的长期低迷，并认为期货实际上是在“定价 BTC 的价格”。

很多人认为，贵金属衍生品刚进入市场时，黄金、白银等贵金属的价格受到了负面影响。

去年，CME 名誉主席 Leo Melamed 告诉路透社，期货市场将“驯服”BTC，比特币人将牢记这一点。

“我们将规范和规范比特币，驯服和控制它，将其变成具有可衡量标准的常规交易工具，”一位芝加哥商品交易所高级官员表示。

△CME的比特币期货报告2018年6月12日

利用杠杆做空“玩”现货

随着比特币期货市场的熊市，人们不禁要问：衍生品交易商是否在操纵现货价格？

国家行为者和金融机构等大公司能够通过更广泛的现货交易购买 BTC，并通过 CBOE 和 CME 合约进行杠杆空头。

△CBOE 11月20日成交量与CME当日成交量持平，随后五天BTC现货市场抛售

正如中国矿工所说，他们正在做空比特币。

期货交易者能够通过现货交易逐步将这些代币卖回市场，并受到期货对冲头寸的保护。

几年前，贵金属市场也发生过类似的操作。 与实物相比，大量的纸黄金产品被兑换。

本周 CME 和 CBOE 市场的日均成交量为 3,500 至 7,000 份 ADV 合约，在市场波动前的某些日子可能会更高。

例如，11 月 20 日，CME 集团的比特币期货合约成交量达到 14,490。 巧合的是，CBOE XBT 期货交易量在同一天与 CME Group 持平。 然而，更巧合的是，在芝商所比特币衍生品合约飙升五天后，11 月 20 日，BTC 现货价格从 4670 美元跌至 3600 美元。

△2018年11月11日CBOE与CME比特币合约

此外，与去年 12 月相比，比特币期货预测发生了巨大变化。 一年前，大多数人估计是 20,000 到 50,000 美元。 现在回过头来看，合约在未来几个月内预计在 3200 美元到 3500 美元之间，这也让 Blocktower Capital 和 Ari Paul 的 BTC 押注显得不那么合时宜。 事实上，Ledger X 在价值 50,000 美元的合约上押注 BTC，该合约当天以快速溢价售出。 Ledger X 总裁 Juthica Chou 表示，该期权当时的定价比现货溢价“25%”。

△更多比特币期货产品即将出现在大众视野

现在判断比特币期货产品是否对现货价格产生了负面影响还为时过早2018年日本比特币溢价，但怀疑论者声称它们并未对加密货币产生丝毫帮助。

除了CBOE和CME的比特币衍生品，其他金融巨头也加入了游戏。

纳斯达克媒体副总裁 Joseph Christinat 表示，纳斯达克将在 2019 年上半年发布自己的比特币期货。

此外，洲际交易所透露，Bakkt 原计划在 12 月 12 日发行其比特币衍生品，但该日期已被推迟。 现在 Bakkt 希望在 1 月 24 日开始销售其产品，该机构的期货合约将不同于 CBOE 和 CME。 Bakkt 打算将产品转换成美元，但据报道，每笔交易都将“通过比特币”产生。